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连锁药店抱团上市究竟有多大可行性

日期:2016年8月16日 16:23

       8月12日,贵州一树通过微信公众号发布信息,表示贵州一树、贵州吉大夫、贵州一杆秤、贵州威宁祖家医药等4家贵州区域连锁企业已经达成战略合作意向并签署战略合作意向书。
       据贵州一树连锁药业有限公司董事长王春雷介绍,这是继六盘水贵州老百姓、贵州大家康健之后,一树第二次与地方的连锁药店达成战略合作。而一树更是通过这两次战略合作,整合了贵州遵义地区、六盘水地区、黔西南州、黔东南州、黔南州及毕节地区的龙头连锁企业,至此,“联姻”后的一树“大家庭”将拥有800多家门店、20多亿的销售额,一跃成为贵州省9个地州市之中7个地州市连锁药店规模排名第一的零售企业。
       对于此次“联姻”,业内纷纷预计,一树的目标就是抱团上市。无独有偶,在贵州,除了一树正在牵头的联合上市外,由贵州芝林主导的“芝林系”以及由贵州一品与福安康组成的联合体,也同样走在整合上市的道路上。
       虽然贵州药店圈的并购大战激情正酣,但我们依旧不能忽视整合过程中充满的变数与风险,对于一树的动作,竞争对手是如何看待的?抱团上市之路真的行得通吗?
 

整合路漫漫,先采购后管理
       对于此次区域连锁的整合原因,一树对外表示,主要是考虑到未来的医药行业将是一伙企业与另一伙企业、平台与平台间的竞争,单靠一家连锁的力量将造成孤军作战的困局,难以快速发展,会被市场所淘汰。因此,在行业整合已是大势所趋的背景下,区域连锁间从“接触”到“了解”最后到“融合”循序渐进地实现战略合作,最后能够真正地从企业文化、战略方向、经营管理达到统一融合,将是必然趋势。通过连锁企业间互相信任、互相托付,贵州一树采取横向联合的形式,借助产业和资本双核驱动,以抱团取暖的形式实现贵州药品零售行业的集体上市。
       据了解,此次合作的核心仍是股权整合。王春雷表示,双方签订战略合作协议后,这些连锁的老板可获得股东的身份。但具体的股权是多少,王春雷没有透露。除此之外,一树还将与各连锁在管理经验、品种采购、企业文化等方面加强沟通与合作。
       另据知情人士向记者透露,贵州一树与贵州众连锁的整合方式将是重组,并非简单的由一方收购另一方,因此其整合过程将较为漫长,毕竟各方都有不同的运营体系与机制,在资金与财务上仍有很多细节需要厘清。目前,各方只是达成并签署了整合意向,同意优先整合采购资源,待上游采购资源完全共享,且各方企业文化逐步融合、企业间管理方式与管理层互相熟悉后,才作下一步文化与管理整合的打算。而在现阶段,贵州一树已成立采购二部,未来将负责所有合作连锁间的产品统采工作。
 

压力陡增,各方抢占市场
       事实上,区域整合早有先例,例如山东燕喜堂、以甘肃众友为主导的西北医药、以贵州芝林为主导的“芝林系”、一品和福安康等都是范本。“虽然现在仍然是一个区域为王的时代,但是区域性非上市连锁在发展上仍面临巨大风险。”康美药业股份OTC事业部总经理李从选一直关注着贵州药品零售市场的发展,他认为,虽然现在进入贵州的上市连锁只有一心堂,但谁都不愿外来连锁搅局,此外,依靠自身资源也难有较大空间的增长能力,这些都促成了一树引领的区域整合。
       “一心堂进入贵州是促使贵州连锁抱团的原因之一,但更重要的是大家都认识到只有强强联手,才能获得更大的发展平台,实现共赢。”王春雷解释道。
       健一生健康药房(原安顺老百姓大药房)有限公司董事长周康生认为,他们虽然在安顺市已经拥有50%以上的市场份额,但贵州一树早前已经开始在周边布点,随着贵州一树上市规划的公布及最近一系列的连锁整合动作,不论是贵州药品零售同行还是他们自己,都已经感受到这份巨大的压力。“接下来,我相信贵州同行将不得不加大发展力度,要么不断成长抢占市场,要么接受被整合、被收购的现实。”
       贵州一品董事长夏江同样认为,市场整合是必然趋势,贵州一树的大动作让这种趋势更加明显,迫使更多企业不得不加快发展速度。“换个角度看,这未尝不是件好事。”
 

真正的考验,整合容易融合难
       然而,回顾过往案例,类似于燕喜堂这样的成功案例实属凤毛麟角,大部分连锁要么合不成要么合过之后不知道怎么“融”。燕喜堂董事长于志刚就曾表示,区域整合是一个极其痛苦的过程,尤其是规模差距不大的企业,要使原来没有任何关系的公司整合为一体,需要几大股东有破釜沉舟的决心,打消一切顾虑把所有人财物合并到一起,一起做大,才有成功的可能。
       对此,夏江表示认同。“对于贵州一品来说,市场的整合其实自去年已经开始进行,当时我们整合了贵阳另一大连锁福安康,一跃成为贵阳的三大主流连锁之一。只是整合容易融合难,企业要真正上一个台阶,双方达成意向只是第一步,后期的文化整合、管理整合才是难点,这需要管理者长时间的工作才能取得圆满的成果。”因此在2016年,一品放慢了发展步伐,把更多的精力放在内部管理上,深耕细作,希望能真正发挥整合重组1+1>2的企业规模。
       难道,联合上市之路行不通?非也!医药行业资深专家代航就十分看好这种模式。“联合上市,或以联合上市为旗帜进行整合,它给了众多中小连锁联手撬动资本市场更多的选择和可能。”代航分析,贵州一树,无论是对药妆店新业态的探索,还是从全国性联盟到现在的省内联盟,都是异常坚韧的创新者和阶段性成功者;贵州芝林,也是贵州优秀的连锁代表,现在与一树一样选择统一品牌模式谋求上市,这无疑再次表明,贵州药店的扩张发展模式多样,活力十足,都试图借力资本加速发展。
       代航建议,区域连锁的有效整合必须规避以下几大风险:第一,上市的节奏把控十分重要,这主要取决于主导方,当然资本市场也有周期性,也有自身的规律;第二,资本市场必须明晰产权,也包括财务规范,这当中的成本代价,“联合上市”主体或联盟体应有充分的沟通和共识;第三,上市前的经营行为如托管、联采等,如何才能过渡到并购行为,需要有约定和周密的安排,当然这其中就有违约风险,也有主导方的经营主导如何变成产权主导的问题。

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